円高 70円台突入は必至！　“異常円高 ”でトヨタが吹き飛ぶ

たとえば、トヨタ自動車 。

今期（２０１１年３月期）の想定 為替 レート は１ドル＝９０円で、１円の
円高 で営業利益が３００億円目減りする。

８１円の水準では、２７００億円の減益要因に。
１１年３月期通期の連結営業利益見通しは３３００億円だから、
１ドル＝７９円になると利益がすべて吹き飛ぶ計算になる。

底なし沼のように 円高 ドル安 が進行する最大の要因は、
米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が１１月に追加金融緩和策を
実施するとの観測が根強いこと。

追加緩和を実施すると米国の金利が低下する。
金利が低下すれば、ドル資金での運用が不利になるので、
ドルを売って円など他国通貨を買う動きが強まる。

ただ、日銀も今月５日の金融政策決定会合で、ゼロ金利導入など
包括的な金融緩和策を決定したばかり。
本来ならば円が売られてもよさそうなものだが、それをあざ笑うかの
ように 円高 が進行している。

その背景について、三菱ＵＦＪリサーチ＆コンサルティングの
片岡剛士主任研究員は

「米国の追加金融緩和期待で 円高 ドル安 が進んでいるということは、
裏を返せば、日銀の緩和が不十分ということ」

と指摘する。

日銀の緩和策ではゼロ金利 のほか、総額３５兆円の基金を創設し、
ＥＴＦ（指数連動型上場投資信託）、Ｊリート（上場不動産投信）なども
買い入れて市場に資金供給することなどを決めたが、
為替 市場ではこれが評価されていないわけだ。

先の片岡氏は
「日銀は“道具”を手に入れただけで、これから思い切った政策が
実行できるかがポイント。円高 を止めるには、政府の為替介入と
日銀の追加緩和を合わせて実施すべきだ」と提言する。

では、円高 ドル安 はどこまで進むのか。

クレディ・スイス証券の白川浩道チーフ・エコノミストは
「市場はいったん１ドル＝７９円台をみないと納得しないだろう。
７７〜７８円程度まで進む可能性もある」
と指摘。

９月１５日に為替介入に踏み切った政府・日銀が再び介入を実施するか
どうか注目されるが、各国が為替相場に神経をとがらせるなか、
「今後の介入実施は困難」と
白川氏はみている。

一方、マネックス証券の村上尚己チーフ・エコノミストは
「今起きているのは 円高 ではなく ドル安 。そのドル安 も限界にきている」
として、これ以上の円高には進みづらいとみる。

トヨタ の営業利益が吹き飛ぶような円高 は確かに異常。
経済界は固唾をのんで為替動向を見守っている。

為替 円高 を逆手にとって儲けているのは一部の裕福層だけということか。
いつまで貧困層のまま人生を切り売りして働き続けるつもりですか？

（記事：costak）